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学者们关于投资者情绪的研究很多。De long et al[1].研究出关于噪音交易的基本理论模型，认为在有限套利的市场中，投资者情绪是影响股票均衡价格的系统因素。Daniel et al.[2]，Hong，Stein[3]，Barberis et al.[4]，Scheinkman，Xiong[5]等根据投资者心理认知偏差来解释情绪的形成以及其对股票价格的影响。Daniel et al.[2]将投资者过度自信引入模型，他们认为过度自信将开始会导致投资者对私有信息的过度反应，当公共信息到达时价格会发生反转。投资者越自信，价格在其真实值附近摆动就越大，导致了一个较大的调整和高的价格波动。31503
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Lemmon，Portniaguina[6]，Qiu，Welch[7]采用消费者指数，Conrad，Cornel，Landsman[8]采用相对市盈率，Cooper，Gutierrez，Hameed[9]采用过去一年的市场收益分别对投资者情绪进行度量。Baker，Wurgler[10]采用封闭基金折价率、NYSE股票换手率、IPO个数、IPO首日平均收益率、流通股比例和股票分红的红利这751种指标的综合来度量投资者的情绪。通过度量，这些学者发现投资者情绪能在股票市场上影响股票未来的预期收益。论文网
国内对投资者情绪对中国股市的定价和波动性的研究也有许多。陈日清发现投资者过度自信行为产生的市场超额交易量能够解释市场波动性。张强、杨淑娥、杨红发现机构投资者情绪是影响股票价格的重要因素，但对不同市场和组合的影响方式不同，而个人投资者情绪的影响并不显著。陆静、龚珍发现A、B股市场噪声交易者风险均较为显著，且噪声交易者风险对于股票收益率具有显著的影响，噪声交易者风险越大，股票收益率越低。