国内外学者对IPO破发的研究主要集中在导致IPO破发的原因和出现破发现象的新股特征两方面。Allen、Franklin、Gerald R（1989）[18]认为效益好的公司更倾向偏低的发行价格，投资者也对其股票价格更为认可，而效益较差的公司会通过高发行价来募集到其所需要的资金。郭旻蕙（2012）[6]选取了2011年1月至6月发行的163只新股，对破发的59只新股进行了分析，得出新股破发折价率与发行价成正相关，与首日换手率负相关的结论，即发行价格越高，换手率越低，就越容易破发。张波（2011）[7]通过构建聚类模型发现换手率低、每股净资产较低、发行市盈率高是影响新股破发的最主要因素。喻欣（2011）[8]认为导致高破发率的原因有三种：一是首发市盈率过高；二是市场接受能力有限；三是股票发行价格和内在价值不匹配，并且高市盈率发行是导致破发现象频频出现的最重要原因。刘永刚（2011）[9]提到许多询价机构通过增加可以高估值的亮点、选择同行业中高市盈率的公司来进行可比公司比较、过于乐观预测公司未来业绩的方式在询价估值报告中抬高建议的询价区间。颉茂华、王晶和孙波涛（2012）[10]采用案例分析法，比较了2011年A股市场上市首日跌幅前10位和涨幅前10位的股票，发现高市盈率和高发行价格是导致新股破发的最主要原因，而根本原因要归结在新股发行和定价制度上。陆瑶、赵宇烨（2012）[11]基于2004年至2010年首发上市的A股股票，研究承销商的类型对新股破发率的影响。研究发现合资承销商所承销的新股的破发率要明显低于本土承销商，合资承销商的低破发率主要是由于他们更有效且符合市场预期的一级市场发行定价能力。牛艳娜，张璇（2010）[12]认为我国新股在发行中采用的一些机制存在弊端，论文网如上市询价制、保荐制及新股发售机制，由于制度的局限性从而导致发行定价存在不合理。张杰，潘焕学（2010）[18]通过分析2005 年股权分置改革后上市的 61 家主板上市公司，研究其跌破发数量，股票特征，行业分布，市盈率高低等指标，发现破发的股票存在大盘股占绝大多数、市盈率高、成长能力和盈利能力下滑的特点。陈斌（2011）[19]认为目前新股破发成常态，想打新股的投资者就会有所顾虑，盲目打新的人会越来越少，对保荐机构也形成一种约束，使得他们不敢漫天抬价。钟伟（2013）[13]以2010—2012年中国A股市场破发的新股为样本，对新股破发的现象进行分析和检验，认为新股破发原因之一是发行价格高于新股的内在价值且二者存在显著差异，原因之二是二级市场的投资者情绪越低落，新股破发的幅度越大。郁晨（2014）[14]将创业板开板以来的52只首日破发新股作为研究样本，对新股上市首日破发的成因进行实证研究，提出导致新股首日破发的主要原因在于一级市场发行价格过高，二级市场换手率低并且破发的上市公司存在业绩隐患。30068
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