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2 财务绩效及企业并购概念概述
为了研究并购对财务绩效的影响，首先对财务绩效、并购的基本概念进行澄清，然后有目的性的选取相关财务指标，从而为本文的研究奠定数据基础。
2.1 财务绩效概念
财务绩效是指一定经营期间的财务经营效益和经营者业绩。经营者业绩主要通过经营者在企业经营管理的过程中对企业经营、成长、发展所取得的成果和所做出的贡献来衡量；衡量企业财务绩效主要通过分析财务报告的盈利能力、资产运营水平、偿债能力和后续发展能力等方面内容[2]。
盈利能力：是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。
营运能力：是指企业经营运行的能力，即企业运用各项资产获取利润的能力。 论文网
偿债能力：是指企业用其资产偿还各种债务的能力。企业是否拥有支付现金的能力和偿还债务的能力是决定企业能否长久生存与发展的重要因素。
发展能力：是指企业未来生产经营活动的发展潜能和趋势。
2.2 企业并购相关概念
企业并购，即企业之间的兼并与收购的行为。国际上将两者合在一起统称为M&A，在我国称为并购。企业并购是市场竞争的结果，是企业资本运营的重要方式。企业并购主要包括兼并、合并与收购三种形式。
兼并是指两家或更多的独立企业、公司合并组成一家企业，通常由一家占优势的公司吸收一家或更多的公司。收购是指一个公司通过产权交易取得其他公司一定程度的控制权，以实现一定经济目标的经济行为。合并是指两个或两个以上的企业互相合并成为一个新的企业。
并购就是指一家企业购买其他企业的全部或部分资产或股权，从而影响、控制其他企业的经营管理，其他企业保留或者消灭法人资格。并购是企业实现快速扩张的重要战略举措。从本质上说，并购是企业一种高风险投资活动，该项风险投资活动的根本目标是实现企业价值最大化[3]。
3 双汇并购史密斯菲尔德前后的财务绩效分析
双汇并购在2013年09月26日成功并购史密斯菲尔德。双汇国际全名双汇国际控股有限公司，位于香港，主要从事投资、国际贸易及多元化业务，是中国最大的肉类加工企业和中国最大的肉类上市公司双汇发展的控股股东，也是双汇发展第一大股东双汇集团的控股股东。由于搜集不到双汇国际的相关数据，以下用双汇发展的数据替代双汇国际的数据来进行分析。
3.1 盈利能力指标分析
盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。与盈利能力相关的财务指标一般包括销售净利润、总资产收益率、每股收益等，对这些指标进行对比分析，就能对双汇并购史密斯菲尔德的财务绩效变化看出一些情况[4]。
表1 双汇2011-2014年盈利指标
盈利指标 2011年 2012年 2013年 2014年
销售净利率 7.29% 17.99% 19.43% 19.93%
总资产收益率 11.24% 17.34% 21.17% 19.32%
基本每股收益（元）