积极型投资组合选择方法及其应用(3)

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第二部分介绍积极型投资组合的选择方法。包括积极型投资组合的含义，积极型投资组合建立的战略思想以及主要的积极型投资组合选择方法，为下文的研究奠定基础。

第三部分研究积极型投资组合投资策略的构建。包括投资组合建立、投资组合最优化，在该部分对投资组合的优化进行了重点分析。论文网

第四部分分析了积极型投资组合管理的应用实例，按照第三部分给出的框架，将积极型投资组合管理应用在国内A股市场，分析了积极型投资组合在中国股票市场的表现。

1.3.2 研究方法

本文运用了定性和定量结合的研究方法。首先，本文对积极型组合的含义及战略思想进行了定性分析，深入探讨了积极型投资组合的含义，以及积极型投资组合选择的中心战略思想；其次，在分析积极型投资组合主要的选择方法以及在证券市场中的应用中，运用定性与定量相结合的研究方法，通过数学模型和理论分析对积极性投资组合在证券市场中的应用以及积极型投资组合管理在中国证券市场的实践进行了深入分析。

2 积极型投资组合的选择方法

2.1 积极型投资组合的含义

积极的投资经理认为市场没有达到足够有效，或者是无效的，所以你可以通过投资管理能力，选择证券和时机，以使一个基准组合的股本重新创建一个股权相互组合，为了获得高于基准指数的正的利润增长，跟踪误差用积极的标准差或方差的偏差来表示，量化了所承担的风险。积极证券投资的中心要素在于在一定范围内，以控制跟踪误差，追求最大化的正面盈利增长。

到底应该是被动攻击型的投资管理或投资管理，一直存在争议。双方都给予了很多的经验和理论基础。但活跃在国内股市的投资者，机构投资者资金管理的主要方式。据统计，2004年上半年，在美国证券市场上的机构投资者总数的约75％的主动管理型基金，总额约90％的个人投资者积极的资产组合管理。 2010年美国的基金中主动管理型基金占多数，只有226指数型基金。直到2010年年底，在中国股市的投资基金，指数型资金不到十分之一，大部分剩余资金或直接在招股说明书中明确标记为主动型基金，或信奉积极的投资组合管理投资哲学。

占大多数的市场份额的是积极投资管理，主要是这种状态的原因是：市场是不是无处不在，始终有效，在某些市场上的失败或偶尔失败，生活空间就给予了积极的投资管理。

2.2 积极型投资组合建立的战略思想

中国股市的流通趋势，是研究者依赖于定性研究和分析，建立了投资组合的资产类别，投资组合管理策略从中产生。很多投资专家都会对买卖资产做出自己的建议，虽然专家建议的选股具有一定的参考价值，我们也可以将他们的建议纳入自己的投资组合标的，但是，不能把这个建议纳入投资组合管理战略和总体构建思路。投资组合优化系统的设计过程中需要管理的资产类别——投资组合的利润增长是权重调整和资产类别的轮换政策，或被动跟踪市场指数，提高利润增长点相结合的市场时机选择积极的投资组合管理，简单的买和卖是不够的。长期投资战略目标是投资组合管理战略的核心思想,合适的管理是积极型投资组合的管理过程。战略思想决定了在市场中的交易理念和操作手法。文献综述

积极型的投资组合管理，如果投资者不被认为是一个绝对的强有效市场，市场价格并不涵盖所有的信息资产的想法。市场资产偏离其价值和价格，如果有新的信息发布，将显着改变资产价格，存在超额利润的市场增长机会，即资产价格的市场定价，有一个错误的低估或高估的可能性是存在的，投资机会在这样的市场也是存在的。在市场中如果存在信息不能完全对等的市场状态，然后高估或低估资产的错误定价偏离资本市场线，（Z）资本市场线的均衡价格水平不能迅速调整。由于信息的不对称性，高估或低估的部分资产的市场价格，投资者可以买到更高的利润增长预期，以降低风险和价格被低估的资产（L），（H）的增长速度比预期的利润低的价格被高估，而将抛出高风险资产组合的资产类别，资产管理同样如此，由于信息不对称，投资者纷纷抛售资产，带动部分市场被高估的价格，产生惯性超跌状态，而超买的情况出现在投资者的市场价格被低估的资产的一部分由于买盘的推动下。投资者根据牛市和熊市的变化选择买进或者卖出。投资者通过这种方式可以找到定价不实的资产（P *），然后通过资产类别的轮换政策，市场择时策略，以及适时调整资产类别，实施积极的投资组合管理策略（如积极管理的投资组合如下图所示），你可以得到利润增长率[E(RP*)]高于市场组合（Z），享受超额利润。